THYAO Analiz - Beklenti 2023-2033

TEMEL ANALİZ 13/06/2023

Firmanın son mali verileri ile satışlarını %100 e yakın artırdığını FAVÖK tarafında yine % 44 lük bir artış yakaladığını görüyoruz.

Esas Faaliyet karında görülen eksi deprem etkisi olup yapılan yardım ve tahliye uçuşlarından sebeptir.

Net dönem kar %100 artmış olan firmanın tamamen fiyat artışı ile mi yoksa adetsel uçuş tarafında büyüme sağlayıp sağlamadığına bakmamız gerekir.

Trafik Sonuçları Ocak - Mart Dönemi

Yurt içi ve yurt dışı tarafında yolcu trafiğinin arttığını görüyoruz. Bu durum yaz dönemi için daha da olumlu olacaktır.

Pasif tarafta finansal borcunu artıran firma aynı zamanda nakit döngüsünü de artırdığı için net borç tarafında bilançosunda herhangi bir değişim olmamıştır.

3 aylık dönemde filosunu güçlendiren firma 31 Mart 2023 itibarıyla aşağıdaki uçakları teslim alınmıştır:

• Bir adet A320-Neo

• Dört adet A321-Neo

• Bir adet A350-900

2023 1 çeyrek ve geçen sene aynı döneme göre gelir dağılımını gösteren tablo yolcu trafiğinin daha pozitif etkisi olduğunu bize söylemektedir.

Petrol Etkisi

Petrol fiyatlarına baktığımızda son 3 ayda ortalama 75-77 usd arası olduğunu söyleyebiliriz. Buda maliyet açısından 2 . dönem tarafında firmayı çok zorlayacak rakamlar değil. Firmanın ayrıca petrol tarafında yürüttüğü HEDGE mekanizması ile hızlı fiyat hareketlerinde kendini korumaktadır.

Firmanın aylık bazda yabancı takas oranı

Firmanın güncel geri alım program durumu

FİYAT DEĞERLEMESİ

Firmanın en iyi geçirmesini beklediğimiz dönem yaz dönemi bir çok bilanço için 2. çeyrek belirleyici göstergelerde olmayacak ama 3. çeyrek bilançoları bir çok firma için beklenti üstü geleceğini düşünüyorum .

Ben fiyat tahminimi 3. çeyrek bazlı yapmanın daha sağlıklı olacağını düşünüyorum. Burada 2. çeyrek iyi gelecek olsa bile asıl karlılık ve satış tarafında tavan yapacağı dönem yaz dönemi olup 3. çeyrek mali dönemidir. Bu anlamda orta vade de portföylerde ne tutulabilir sorusuna cevap havacılık tarafı denilebilir.

https://www.borsacapital.net/post/borsada-nasil-yol-i̇zlemeli̇-ve-portföy-oluşturulmali yazımda da bu sektörün önemini belirtmiştim.

Artan kar 2. çeyrek devam edecek. 3. çeyrek yine aynı şekilde devam etmesini bekliyorum (Küresel ve herhangi olumsuz bir durum yaşanmaz ise) Düşük çarpanlar ile fiyatlanan firma yine aynı çarpanlar olsa bile defter değerine göre bakıldığında 210-220 TL aralığı düşük çarpanlar ile hedef verilebilir.

Hedef size düşük gelebilir ama firmanın filoya yeni alımları, yeni destinasyonlar, maliyet tarafı, kur karı gibi bir çok etken firmanın bilançosunu beklenti üzere olumlu yönde etkileyebilir.

Burada fiyat değerlemem tabi ki 4-6 ay arası kısa vadeli diyebileceğimiz bir öngörü.

Firma 13/06/2023 tarihinde 2023-2033 strateji raporunu yayınladı; Firmaya neden kısa vadeli bakmak bir illüzyon bu raporu detaylı okuduğunuzda ortaya çıkıyor.

Yolcu ve uçuş noktaları gelişimi her yıl %7'lik büyüme vadediyor.

Taşınan yolcu, kargo, uçak sayısı gibi bir çok hedef 2 katı.

Bu yatırımları yaparken karbon azaltma hedeflerine göz önüne alarak yeni nesil uçaklar ile planını hazırlamış.

Firmanın bu hedeflerine bakıldığında uzun vade de yapılacak çok güzel bir yatırım fırsatı bize sunuyor. Kısa vadelide dalgalanmaları göz ardı edip büyük resme odaklanırsak paramızı korumanın dışında Dolar bazlı kazanabileceğimiz net olarak görülmektedir.

Teknik Analiz

Günlük ve haftalık grafikleri görmekteyiz. Günlükte ortalamaların üzerinde sorunsuz ilerlediğini görüyoruz. Haftalıkta ise 5gho ve 8gho dan uzaklaşmış duruyor. Bu hareketli ortalamaları takipte olmalıyız. 165 de ve aşağıda 151 de yakın iki gap bırakmış.

Olası düzeltmede 152 ilk destek ve altında 136-138 bölgesi var.

Her şeklide bu düşüşleri fırsata çevirmeyi bilmeli ve şirketlerimize güvenmeliyiz. Sağlıklı düzeltmeler sonrası hedef 200- 220 gibi duruyor. Temel de bunu destekliyor.

Bizimde Portföyümüzde olan THYAO için endişeye gerek duymuyoruz.