_edited.jpg)
İNDİRGENMİŞ NAKİT AKIŞI (İNA) YÖNTEMİ İLE HİSSE DEĞERLEME
AOSM (Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti)
5 Yıllık Tahvil faizi; (ÖRNEK :23,05)
https://www.investing.com/rates-bonds/turkey-5-year-bond-yield
Ülke riski: (ÖRNEK:7,05)
https://www.investing.com/rates-bonds/turkey-cds-5-year-usd
Piyasa riski: (ÖRNEK :10) REEL getiri olan beklenen. (%10-15 uygun)
Firma Riski: (ÖRNEK 1,50) Esas Faaliyet karı / Finansman Gideri
Burada çıkan sonucu aşağıdaki Faiz Karşılama oranı tablosundan eşleştirerek Oranı bulabilirsiniz.
Beta: (ÖRNEK 0,80) İnvesting ya da Hisse aldığınız kurumların sayfalarında bulabilirsiniz.
Batma Riski: Burada köklü ve eski firma ise ''0'' girmeniz önemli, yeni ve batma riski gördüğünüz bir firma ise burada girilen rakamlar AOSM yi önemli ölçüde etkiler. (Rakam büyüdükçe risk artıyor demektir.)
BORÇ ORANI: (ÖRNEK 41)
Kısa Vadeli ve Uzun Vadeli Finansal Borçların Toplamı / Toplam Kaynaklar (Pasif Değer)
( İŞ YATIRIM sitesinde firma MALİ TABLOLAR da net şekilde görebilirsiniz)
ÖZKAYNAK ORANI: (ÖRNEK:59 ) 100 -BORÇ ORANI formülü ile bulunur.
KURUMLAR VERGİSİ:Güncel oran % 23 olmasına rağmen vergi avantajları ve ertelenmiş vergi geliri gibi durumlardan ötürü manuel giriş yapılmalıdır.(0,23)
İSKONTO ORANI : (ÖRNEK: 18,79 )
1 NOLU BÖLÜMDE bulduğumuz AOSM sonucunu bu alana yazalım.
SERBEST NAKİT AKIM HESAPLAMA TABLOSU :
FAVÖK: Projekte ettiğimiz yılların favök beklentisini giriyoruz.
Vergi : + olarak giriyoruz. (Vergi geliri var ise - girilmeli)
Sermaye Harcamaları : + olarak giriyoruz. Nereden bulabilirim derseniz İŞ YATIRIM sitesinden Nakit Akımı Tablosu den ' Sabit Sermaye Yatırımlarını ' alabilirsiniz.Ücreteli uygulamalarınız varsa Nakit Akımı Bölümünden 'Maddi Duran Varlık Alım ve Satımından ' doğan nakit giriş ve çıkışlarını toplayabilirsiniz.
NET İŞLETME SER. DEĞİŞİMİ: NET İŞL SERM. alanları oluşturduktan sonra bir önceki sene ile farkını yazıyoruz.
Örneğin; 2024:100 000 TL 2025: 120 000 TL 2025 YILI İÇİN DEĞİŞİM: 20 000 TL dir.
NET NAKİT AKIM VE FİRMA DEĞERİ HESAPLAMA
-
3. bölümde 5 yıl için bulduğumuz NET NAKİT AKIMLARINI ilgili alanlara yerleştiriyoruz.
-
2. bölümde bulduğumuz İskonto Oranlarını da ilgili alanlara yazıyoruz. (Örnek 0,19 , 0,20 , 0,40 vb)
-
(ÖNEMLİ)AOSM alanı için 1. bölümde bulduğumuz oranı yazMAYALIM. Sonsuz değer de FAİZLER daha düşük takip edeceğimizden 18-19 değer bu hesaplama alanı için uygundur. (ÖRNEK :15)
-
g(Büyüme oranı) alanı için ülke büyüme oranı ile eş değer bir oran alınmalı ( 5 gibi)
-
T.Y. (TERMİNAL YIL) Firmanın sadece 5 yıl ömrü olmadığı için bundan sonraki zamanda yaratacağı değer içinde bir hesaplama yapmamız gerekiyor.Artık Değer ya da TERMİNAL DEĞER olarak adlandırılır.
-
TY satırı doldurulurken son yılın NAKİT AKIMI VE SON YILIN iskonto oranı yazılmalı.
FİRMA FAVÖK: Firmanın mevcut FAVÖK rakamını yazıyoruz.
FD/ FAVÖK; beklenen ya da mevcut FD / FAVÖK olabilir.
İSKONTO ORANI: Projekte edilmiş son yıl iskonto oranı girelim.
2. bölümde iskonto oranlarını bulmuştuk. (Örnek :0,20, 0,40, 0,60 vb)
Bugünkü Değer Toplamı: 4. bölümünde bulunan Bugünkü Değer Toplamı rakamını yazalım.
Firma Değer: FD / FAVÖK yöntemine göre Otomatik gelecektir.
Aşağıda;
İNA YÖNTEMİNE göre olan tabloda Firma Değeri alanına 4. bölümde bulunan FİRMA DEĞERİ yazılacaktır.
FD/ FAVÖK YÖNTEMİNE göre olan tabloda Firma Değerine 5. Bölümde bulunan FİRMA DEĞERİ yazılacaktır.
Diğer tüm alanlar + değer ile doldurulmalıdır.